一方面是伦敦金属交易所(LME)镍期货上演的史诗级“逼空行情”还在继续发酵;另一方面是也引发连锁反应。近日,安泰科首席专家徐爱东在接受《证券日报》记者采访时表示,伦镍事件所产生的连锁反应已经波及产业层面,由于现货价格的不断抬升,国内硫酸镍厂纷纷停止采购,甚至对海外客户大面积毁单。
“基于对这次事件的思考,建议产业企业在参与衍生品交易时应提升风险意识。”徐爱东建议,国内外交易所应当尽快完善交易规则、增加注册品牌,根据形势发展,开发更多的交易合约。
徐爱东表示,由于缺乏价格指引,当前全球镍现货交易几乎停滞,在进口原料价格提高、成品价格低迷背景下,国内镍生产企业开始逐渐减产,部分镍下游企业从3月9日起已不接受新的订单,更有国内硫酸镍厂纷纷停止采购并对海外客户大面积毁单。“伦镍事件所产生的原因是多方面的,但从产业角度来看,是传统的镍定价机制和新的产业发展形势之间的矛盾爆发,是现行镍期货合约设计跟不上全球镍产业发生的巨大变化。”
中国是全球镍消费第一大国,中国和印尼的镍产量占全球比重超过60%,近年来蓬勃发展的新能源电池材料,中国在全球的比重也超过半壁江山,因此中国的实体经济对全球镍价的影响力逐渐增大。镍产业东进西退的格局势不可挡。从2005年起,中国和印尼的含镍生铁占全球的比重逐年提升,未来硫酸镍的产量将快速增加,这就压缩了传统的电镍在市场上的份额。但国内外运行的镍期货所都是以电镍为交易标的。
据了解,2021年全球电镍产量近80万吨,其中可在LME交割的产量约70万吨,俄罗斯对外出口量就占可交割量的27%。由于俄罗斯镍消费量很低,每年绝大部分产量都出口到中国和欧美市场,这也造就了俄罗斯在全球镍现货市场的重要地位。
徐爱东介绍说,目前中国镍企业参与国际衍生品交易也应该认识到,企业生产的非标准交割品在进行套保时,极端情况下有逼仓的风险,而LME在开发中国新兴企业参与交易时,也应该了解客户的产品结构,并提供相应的服务,主动防范风险。
市场普遍认为,2022年全球镍现货价格走势将呈前高后低态势,这是基于对新能源需求火爆的预期,加之上半年印尼镍新项目尚未放量,下半年随着新项目的投产,镍价大概率会逐渐下行,这也满足了下游材料、电池和汽车行业的需求。然而,随着俄乌局势持续,导致俄镍在全球现货市场的可供应量大幅下降,国际镍期现货价格开始飙升,与之相对应的则是,相关镍企业若未有满足可交割的电镍,参与衍生品交易就有可能面临逼仓风险。
对此,徐爱东认为,伦镍事件暴露了我国部分企业在境外运用相关金融工具时,风险管控意识有待加强。中资企业在全球产业链的地位越来越重要,在海外投资的资产套保需求也逐渐增加。建议企业加强自律和风险防范,利用期货市场实现套期保值和产融协同的同时,要充分完整准确把握期货交易规则,提高企业本质安全。
此外,徐爱东还建议国内外交易所应尽快完善镍期货交易规则,增加交割品牌,并开发新的镍期货合约,扭转一些期货合约小部分金属产品定价全市场的交易机制,避免恶性逼空事件再次发生。
(文章来源:证券日报网)
关键词: 期货交易
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