在1月金融数据超出市场预期、新增信贷和社融等主要指标创单月统计新高后，2月金融数据却不及预期。

3月11日，央行发布2022年2月金融统计数据报告。数据显示，2022年2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。2月末社会融资规模存量为321.12万亿元，同比增长10.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和3.1个百分点。；2月社会融资规模增量为1.19万亿元，同比少增5315亿元。

2月末，M2同比增长9.2%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期低0.9个百分点；M1同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，比上年同期低2.7个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者表示，尽管2月金融数据整体不理想，但无需过度担忧。国内货币政策空间仍较大，稳健货币政策保持灵活适度，同时2月M2、社融增速与名义GDP同比基本匹配，整体仍处于合理区间。

信贷融资需求偏弱

在经历1月金融数据较快增长过后，2月部分数据出现回落或不及预期，结构也不够理想。

其中，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元，环比大幅少增2.75万亿，导致当月末各项贷款余额增速降至11.4%，续创近20年来新低，东方金诚首席宏观分析师王青对本报记者表示，这表明近期货币政策加大实施力度尚未充分传达至贷款端。

“同比少增一方面与去年同期基数偏高有关，另一方面也反映出在1月银行加大贷款投放力度取得‘开门红’后，项目储备消耗较大，导致2月企业中长期贷款后劲不足。”王青认为。

值得注意的是，2月信贷结构也有所恶化。分部门看，住户贷款减少3369亿元，其中，短期贷款减少2911亿元，这与2月CPI及生活资料PPI同比涨幅都处于0.9%的低位、折射出居民消费偏冷相印证；而中长期贷款减少459亿元，主要原因在于数据显示2月30大中城市商品房成交面积同比深跌27%。

中国民生银行首席研究员温彬认为，短期贷款减少在部分年份的1、2月份较常出现，2016年以来的2月都是减少的，但中长期贷款减少为2007年有数据记录以来的首次负增。居民贷款的回落，体现了消费和购房需求不足，消费的复苏面临不小压力。

王青则表示，从2月居民贷款数据显示来看，接下来稳定宏观经济大盘的发力点要进一步向提振居民消费、稳定房地产市场运行的方向倾斜。

此外，企(事)业单位贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加4111亿元，中长期贷款增加5052亿元，票据融资增加3052亿元；非银行业金融机构贷款增加1790亿元。短期贷款和票据融资增长较多，这与春节后票据利率大幅走低反映出的票据市场供需状态相一致。

“而2月企业中长期贷款同比大幅少增，原因在于当前企业中长期贷款需求扩张主要靠基建类贷款支撑，但结合2月财政存款同比大幅多增来看，当月基建发力程度或不及预期；同时，当前房企和制造业企业中长期贷款需求仍然较弱，新增贷款可能主要用于资金周转而非长期投资项目，进一步制约了中长期贷款放量幅度。”王青分析称。

另外，从银行角度看，在经济下行压力仍然较大、房地产领域信用风险持续暴露的情况下，银行风险规避情绪浓烈，也会更加偏好投放短期类贷款。

M2增速下行幅度偏大

2月末，广义货币(M2)余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；

狭义货币(M1)余额62.16万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，比上年同期低2.7个百分点；

流通中货币(M0)余额9.72万亿元，同比增长5.8%。当月净回笼现金8961亿元。

对于M2增速下行幅度偏大，温彬表示，这与去年2月M2“跳升”形成较高基数，对今年2月M2增长形成向下压力。同时财政支出力度偏小，2月财政存款新增6002亿元，同比多增了1.4万亿元，形成货币回笼效应。加上信贷派生力度减弱，2月新增人民币力度弱于去年同期和预期，导致信贷派生能力减弱。

与此同时，2月M1同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，王青认为，这主要由上年同期基数剧烈变化所致(由1月的14.7%骤降至7.4%)，但当前增速仍处明显偏低水平。历史数据显示，M1增速与商品房销量走势相关度较高；另外，当前经济下行压力较大，企业经营和投资活动较弱，也是M1持续处于低增速的重要原因。

仍存降准、降息预期

尽管2月金融数据偏弱，新增信贷和社融明显低于预期，结构也不够理想，但市场对央行进一步降准、降息的预期仍存。

温彬指出，今年《政府工作报告》提出了经济增长5.5%左右的目标，是高基数上的中高速增长。结合2月的金融数据看，有效需求不足的问题仍然较为明显，经济有不小的下行压力。为实现5.5%的增长目标，财政政策要进一步优化支出结构，加大支出力度，尽快发挥稳投资对稳增长的支持作用。货币政策要发挥好总量政策和结构性的双重功能，找准时机，降准、降息仍有必要、有空间，加大力度提振需求，促进经济运行在合理区间。

周茂华则表示，由于社融、新增信贷数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，市场对央行进一步降准、降息预期有所升温；结合从目前国内需求复苏偏弱，经济面临的压力仍较大，央行适度动用利率与存款准备金利率可能性上升。但稳健货币政策边际宽松，更倚重结构性政策工具，精准支持。

王青也持有同样的判断，他指出，2月金融数据偏弱，不排除短期波动因素影响，3月有可能小幅回升，但当前宽信用确实到了需要进一步发力的时候。预计按照今年政府工作报告要求，接下来“加大稳健的货币政策实施力度”的方向比较明确，其中，在发挥货币政策工具的总量和结构双重功能方面，通过降息降准适度提升信贷、社融及M2等金融总量增速的迫切性较强。“这意味着二季度继续实施降准降息的概率在增大。”

（文章来源：华夏时报）

关键词： M2增速 中长期贷款