证券时报记者赵黎昀
当前,国际原油价格已站上100美元/桶高位,复杂国际形势下,本就供应偏紧的全球能源市场再迎通胀预期。
近日,证券时报·e公司推出虎年能源市场直击系列特别报道,通过实地探访及行业龙头企业、权威专家采访,力求透析国内外能源市场格局,把脉新一年能源价格走向。信达证券研发中心总经理助理、能源开采首席分析师左前明,民生证券研究院副院长、能源行业首席分析师周泰也做客证券时报·e公司V访谈直播间,解析市场关切。
全球能源资源
通胀将超预期
受地缘政治影响,布伦特原油期货价格近日已突破100美元/桶关口,刷新近8年新高,欧洲天然气基准价格也出现大幅上行。而此前,自2021年以来,全球范围能源供应短缺的消息频出,原油、天然气、煤炭价格也均出现显著上涨。
左前明认为,本轮能源通胀实际上是供给产能周期为根本,叠加长期货币超发为助推下的一轮。油价上涨会带动成品油、石化产品等下游产品价格上涨,对终端需求可能会有一定的抑制。同时,油价上涨会导致聚烯烃、聚酯、合成橡胶等下游化工产品成本上升,增加成本推动型通货膨胀压力。当然,油价上涨也会一定程度带动国内油气公司增加资本开支,加大增储上产力度,有利于提升国内原油供应量。
左前明认为,2022年将迎来油价大幅上行拐点,尤其到2022年下半年,全球经济进一步恢复,叠加三季度夏季出行高峰和四季度秋冬季取暖原油需求旺季,但部分OPEC国家受产能限制,难以达到预期增产目标,油价中枢有望进一步抬升。
从中长期来看,本轮油价创历史新高站上新的价格中枢平台也将是大概率事件。2023-2026年间每年全球原油需求增量约为150万桶/日,而2023年后全球原油供给弹性将进一步下降,市场有望保持趋紧态势,甚至局部时间进入大幅去库存阶段,因此2023年后油价中枢有望继续上行。
同时左前明预计,2022年我国天然气依然处于供需紧平衡的状态,天然气进口量与对外依存度有进一步上行的可能。
国内煤价有望平稳运行
2021年下半年以来,国家一系列保供稳价政策,已使得煤炭市场明显降温。而进入2022年以来,政策端保供稳价也呈持续发力态势。
对于近期国内煤炭市场的供需状况,周泰认为,春节过后,煤炭主产地复工复产加快,下游方面由于冬奥会的举办,导致钢铁等下游需求的启动稍微延后,同时南方地区寒潮天气影响,需求仍有支撑,叠加“稳增长”背景下的基建刺激,下游需求边际改善预期较强。供给端仍处于保供状态,预计将出现供需同向增长的局面,行业预计将维持供给略偏紧的状态。
周泰预计,2022年国内煤炭市场价格仍将保持高位,预计2022年均价比2021年仍有所增加,市场还将以季节性波动为主。2021年煤炭上市公司售价变化慢于市场价,尤其是10月价格暴涨阶段,上市公司并没有像市场价一样大幅度上调价格,因此上市公司盈利增速弱于港口价格增幅。预计2022年煤炭港口价格波动幅度将弱于2021年,同时长协基准价有望从535元/吨提升至670元/吨,且长协覆盖率也有所提高,意味着上市公司的盈利中枢有望抬升,随着盈利中枢的抬升以及盈利稳定性的增强,行业估值也有望提升。
周泰表示,煤炭行情当前主要还是供给遭遇瓶颈,而即便从当下开始新建产能,考虑3-5年的建设周期,产量释放也在2026年以后,因此预计在此之前,行业都会保持较高的景气度。
当前传统煤炭企业也拉开了向新能源转型的序幕。由于行业前期固定资产投资的缺乏,煤炭产能瓶颈或持续,在经济稳健的背景下,预计未来煤炭价格不具备大幅下跌的基础,因此煤炭企业的利润普遍较好。而行业资本开支普遍下滑,煤炭企业普遍具备较丰厚的经济实力,足以支撑他们去转型投资新能源。
(文章来源:证券时报网)
关键词: 行业龙头
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