8月PPI同比上涨9.5%，较上月上行0.5个百分点。PPI的继续走高，也超出市场预期。

具体来看，煤炭是8月PPI走高的主要带动因素，8月煤炭开采和洗选业价格环比上涨6.5%。受需求旺盛叠加供应整体偏紧，煤炭走出一波稳定上行的行情，4月、5月、6月、7月、8月煤炭开采和洗选业价格分别环比上涨2.8%、10.6%、5.2%、6.6%、6.5%。

前期原油、煤炭等价格上涨较多，推动国内中下游行业价格继续上涨，其中8月化学原料和化学制品制造业价格环比上涨1.9%，8月黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨2.2%和1.4%。

发改委下半年新批的煤炭产能短期内难以形成产量，煤炭供应量依然紧张。

李超指出，8月煤炭价格连创新高，连续5个月价格环比大幅度增长，同比涨幅已达到57%。国内生产方面，各地因安全生产要求趋严停产限产频发，陕西全运会、山东环保督查、山西以煤定焦等事件短期内又加剧了供应紧张局面;进口方面，澳煤进口去年12月以来维持0的状况，蒙古因为疫情严重，煤炭出口也受到抑制。夏季用电高峰需求量较大，电厂库存维持低位，补库动力较足。

焦煤期货价格较7月低点涨幅超过5成，这种短期暴涨模式仅用基本面因素难以解释。

“金融属性发挥作用少不了一些概念，例如：环保政策趋严、短期极端天气、煤矿事故等”，周茂华对21世纪经济报道记者表示。

另外，前期大宗商品“保供稳价”的重点黑色和有色金属，其价格在经历了连续2个月小幅回调之后，8月价格再次回涨。

因钢铁行业减产范围和力度不断扩大，带动7月份市场价格出现较明显回升，为钢厂上调8月份钢材出厂价格奠定一定基础。

兰格钢铁研究中心主任王国清对21世纪经济报道记者表示，黑色金属出厂价格上涨主要有两方面因素。一是二是在焦煤、焦炭价格持续上涨，带来钢厂成本上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，8月份，河北地区焦炭实现7轮涨，累计涨幅达840元/吨。

市场对后势展望显然有分歧。王国清指出，目前焦煤焦炭价格或已至顶，中蒙会面商议增加煤炭过货量，后续焦煤焦炭价格在供应加大保障以及钢铁产量压减需求有所收缩下，供需偏紧逐步有效缓解，有望带动成本实现回归。

受全

周茂华指出，我国煤炭整体供给不存在大幅长期短缺问题，随着一些短期因素影响减弱，国内商品保供稳价政策措施效果释放，预计市场将趋于理性。从趋势看，

8月PPI的意外上行，反映了供应限制和建筑业的复苏。预计9月到11月份，PPI同比涨幅仍将维持在9%以上。

但也有机构认为未来几个月PPI仍将维持高位。巴莱克银行中国首席经济学家常健认为，

范若滢认为，9月PPI涨幅仍将保持高位，美国非农数据不及预期，国内限产导致钢铁、煤炭供给偏紧，大宗商品价格仍将处于高位。上游原材料价格正往中下游传导，对PPI形成支撑，比如化学原料及化学制品制造业价格涨幅在持续扩大。考虑到美联储四季度有望启动缩减政策，大宗商品价格进一步上涨动力趋弱，叠加PPI翘尾因素影响逐渐变弱，PPI涨幅或将在四季度高位回落。

关键词： 到头，何时，上涨，大宗商品