近日，中国社会科学院金融研究所发布《2023年第一季度中国宏观金融分析报告》（下称“报告”）。报告认为，虽然美国和欧元区通胀在2022年触顶之后开始回落，但是当前仍处于高位。未来美欧货币当局的政策两难会进一步显现。与此同时，随着中国稳增长政策逐步落地显效，2023年中国经济开局总体向好。

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报告指出，2023年一季度主要发达经济体仍面临显著的通胀压力。美国和欧元区通胀在2022年触顶之后开始回落，英国和日本通胀在波动中有所下降，但未出现明显的回落态势。与历史相比，美欧等发达经济体通胀仍处于高位，远超2%目标值。

美欧大幅快速加息已深刻改变全球金融市场走势，使得风险偏好降低和风险溢价扩大。美欧金融市场风险交织，或冲击已承压的商业地产，加剧债券、股票等金融市场动荡。实体产业特别是科创产业受到一定冲击，全球不确定性上升。

展望未来，美欧货币当局的政策两难会进一步显现。迫于通胀压力未来美联储仍可能继续加息1-2次，每次加息25个基点，这将使得美国经济增长继续承压。疫情和地缘政治冲突的持续性影响，以及紧缩性货币政策叠加金融动荡将进一步收紧信贷条件，使全球经济增速进一步放缓，全球经济复苏动能减弱，美国经济软着陆面临较大压力。

报告分析，多重积极因素助力中国经济开局向好：从增长动能看，服务业消费改善明显，基建和制造业投资持续发力，房地产市场边际回暖，出口增速触底回升；从金融条件看，社融总量和结构双双改善，新增信贷和政府债券对社融形成有力支撑。

展望未来我国宏观经济走势，报告预计，若不考虑去年二季度的低基数效应，2023年我国经济将呈现前低后高的走势。

报告建议，宏观经济政策继续着力于改善预期和扩大内需，增强我国经济发展内生动力。

第一，多措并举改善市场预期、提振发展信心。强化存量政策和增量政策有效衔接、叠加发力，避免政策大起大落。统筹推进稳增长和防风险，既要打好稳增长政策组合拳，通过财政、货币、就业、产业、贸易等政策协调配合来积极引导预期，又要稳妥处置化解风险。

第二，加快恢复和提振消费。提高就业质量和居民收入，增强消费信心和能力。持续实施就业优先战略，促进民营经济、数字经济和中小微企业高质量发展，扩大就业吸纳能力。提高居民收入在国民收入分配中的比重，加大税收、社会保障、转移支付等调节力度，多渠道增加中低收入家庭收入。

第三，巩固基建和制造业投资。适当扩大专项债资金投向领域和用作项目资本金范围，加快新老基建融合发展，推进制造业补链强链。适时追加政策性开发性金融工具额度支持重大项目建设，加大对专项债未覆盖领域及项目的支持。

第四，构建金融与房地产正常循环的新发展模式。加快构建房地产调控长效机制，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

（文章来源：经济参考网）

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